Mit is írtak Roubiniék a forintról? 2013.01.14 12:17

A Matolcsy György által vezetett Nemzetgazdasági Minisztérium Nouriel Roubini elemzőházának január elejei ajánlásával magyarázza a forint zuhanását. A Roubini Global Monitor régióval foglalkozó elemzői ebben az anyagukban igencsak negatív véleményt fogalmaztak meg a magyar gazdaság kilátásairól. Egyúttal azt javasolták ügyfeleiknek, hogy érdemes a forint esésére játszani, amíg Magyarország meg nem köti az IMF-megállapodást.

Nem tér magához a gazdaság

A Roubini Global Economics régióval foglalkozó elemzőcsapata január 3-án jelentette meg részletes anyagát Magyarországról, "Magyarország kilátásai: nekivág egyedül" címmel. A szakértők ebben úgy fogalmaznak, hogy a kormány jelentős megszorító csomagjai visszafogják a belföldi keresletet és ezáltal a magyar gazdaságot. A kiszámíthatatlan gazdaságpolitikából fakadó bizonytalanság felerősödése mindenképpen megdrágítja az ország forrásbevonási költségét és csökkenti a 2013-as fellendüléssel kapcsolatos reményeket - fejtették ki az év elején lesújtó véleményüket az elemzők. A közgazdászok egyébként a 2012-es 1,3%-os gazdasági visszaesés után 0,2%-os recessziót vetítenek előre az idei évre (ez pesszimistább a 0,5%-os növekedésről szóló elemzői konszenzushoz képest).

A kormány által tavaly év végén bejelentett 854 milliárd forintos konszolidációs csomag kapcsán arra hívták fel a figyelmet, hogy nem meglepő módon unorthodox gazdaságpolitikai lépéseket is tartalmaz. Az intézkedések, mint például a bankadó teljes összegének fenntartása, erőteljesen terhelik a pénzügyi szektort és tovább szigorítják a hitelezési feltételeket - jósolták.

Egyedül próbálja meg a kormány

Az RGE közgazdászai egyúttal azt vetítették előre, hogy a kormány megpróbálja bevonni mind a belföldi, mind a nemzetközi piacokon a szükséges forrást az adósság finanszírozásához és ezzel megpróbálja elkerülni az IMF-megállapodást a 2014-es parlamenti választások előtt. Esetleges további leminősítések, és/vagy a kockázati étvágyban bekövetkező fordulat azonban arra kényszeríthetik a miniszterelnököt, hogy korábban letegye a fegyvert és engedjen az IMF-nek - írták az elemzők. Úgy vélik, hogy a kormány kiigazító csomagjai a költségvetési bevételek növelésére koncentráltak, ezek azonban károsan hatnak a gazdasági növekedésre és aláássák a kormány adósságcsökkentő törekvéseit. Azt sem tartják kizártnak, hogy a közeljövőben leminősíti Magyarországot az egyik hitelminősítő. (Novemberben az S&P minősítette le a magyar adósbesorolást, decemberben viszont a Fitch erősítette meg minősítésünket és stabil kilátást adott. Vagyis már csak a Moody's lépése van hátra.)

Várhatóan az első negyedévben megjelenik a nemzetközi kötvénypiacon a magyar állam és a jelentős kormányzati tartalékokkal együtt a kormány képes lesz törleszteni a 4 milliárd eurós devizakötelezettséget. Könnyen elveszítheti azonban hozzáférését a piacokhoz, ha újabb leminősítések érkeznek és/vagy felerősödnek a külső kockázatok - figyelmeztetnek. A külföldiek magas állampapírpiaci részaránya ugyanis kiszolgáltatottá teszi a forintot.

Orbán Viktor mindent el fog követni annak érdekében, hogy elkerülje a megállapodást a nemzetközi szervezetekkel, főleg a 2014-es választásokhoz közeledve. Csak a piaci hangulat látványos romlása után kötne megállapodást - vetítik előre az elemzők, akik azt is hozzátették: idén várhatóan 3% lehet a költségvetés GDP-arányos hiánya, ami magasabb a kormány 2,7%-os deficitcéljánál.

Várakozásaik szerint az első negyedévben még összesen 50 bázisponttal csökkenhet a magyar alapkamat, és ez lehet az irányadó ráta alja idén. A szakértők egyúttal lefelé mutató kockázatokat látnak, főleg miután márciusban megtörténik az elnökváltás az MNB-ben.

Mi lesz a forinttal?

A külső környezet várható javulása ellenére a forint shortolását (eladását az euróval szemben) javasoljuk a megnövekedő politikai kockázat és az esetleges túlzott kamatvágások miatt, egészen addig, amíg létre nem jön egy új megállapodás az IMF-fel - tanácsolták ügyfeleiknek az RGE Monitor elemzői.

Pedig a szakértők több, a forintot támogató tényezőt is látnak jelenleg. Egyrészt jelentősen csökkentek az euróövezeti kockázatok, másrészt a kamatkülönbözet a forintnak kedvez.

A fentiek ellenére nem gondoljuk, hogy a forint elmúlt napokban mutatott hirtelen gyengülése mögött Roubini elemzőinek ajánlása áll.

Erről bővebben: 2013.01.14 11:27

Roubini áll a forintesés mögött az NGM szerint (2.) -------------------------------------------------------------------------------- www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=4&i=178201